Если умерить аппетиты ЖКХ, бюджет России будет смотреться веселее

Президент Владимир Путин на совещании по экономическим вопросам констатировал, что динамика российской экономики соответствует ожиданиям, несмотря на внешнее давление.

По его словам, рост ВВП в этом году составит около 1%, как и прогнозировалось. Розничные продажи в январе-июле выросли на 5,4%, что говорит о сохранении потребительской активности.

Инфляция тоже под контролем: к 14 сентября она составила 6,2%, что ниже показателя прошлого года. Для сравнения, в сентябре 2025 года рост цен в годовом выражении составлял 7,98%, а в первом квартале прошлого года — даже 10,3%.

Президент подчеркнул, что исполнению федерального бюджета в августе с профицитом 606 млрд руб. помогли ненефтегазовые доходы, которые за январь-август выросли более чем на 18%. Ожидаемый рост нефтегазовых доходов, в свою очередь, позволит пополнить Фонд национального благосостояния (ФНБ).

Читайте также

«Евро-3» на заправках: Стоит ли такое топливо винить в поломках автомобилей? Без детальной экспертизы по каждому случаю все разговоры о вреде бензина — всего лишь «информационный шум»

В основу проекта бюджета на предстоящую трехлетку ляжет прогноз социально-экономического развития, который активно готовится правительством. Проект верстается исходя из более чем консервативного прогноза цены на нефть — $50 за баррель Urals.

Если же фактические цены окажутся выше $50 за баррель, то средства сверх этих доходов пойдут в ФНБ, а если ниже — расходы все равно будут обеспечены. В 2026 году цена отсечения составляет $59 за баррель.

Дефицит бюджета, по предварительной оценке, может составить около 2% ВВП.

Член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев в беседе с «СП» прогнозирует, что рост ВВП будет поддерживаться на уровне 1%, а инфляция — в диапазоне 6−8%.

— Ключевая ставка в среднесрочной перспективе будет снижаться до 10−12%, а российская валюта будет ослабевать примерно до 100 руб. за доллар.

Думаю, что с учетом умеренно оптимистичного сценария индекс Мосбиржи может вырасти с текущих 2270 пунктов до 3000, что сопоставимо с состоянием биржи в середине августа 2025 года. Впрочем, динамика биржи практически целиком будет зависеть от политики.

«СП»: Будут ли не-нефтегазовые доходы продолжать расти?

— На 10% в год точно смогут подрастать, правда с учетом годовой инфляции. Металлурги и аграрии вполне способны нарастить выпуск и экспорт.

«СП»: Почему принимается достаточно консервативный вариант с ценой на нефть?

— Потому что совсем недавно, в феврале и самом начале марта, Urals стоил около $60 за баррель.

Все понимают, что текущая стоимость нефти складывается на фоне продолжающегося ближневосточного конфликта.

Если он будет разрешен, то в итоге российская нефть не будет стоить насколько дорого.

Заведующий лабораторией финансовых исследований Института экономической политики имени Е.Т. Гайдара, доктор экономических наук Алексей Ведев полагает, что инфляция останется на умеренно высоком уровне, в диапазоне 5−7%.

— То есть рост потребительских цен вряд ли выйдет на намеченные Банком России в 4%. Экономический рост, вероятно, будет незначительным: 0,5% по итогам 2026 года и 1,7% в 2027 году.

Проблемы в экономике не позволяют выйти на траекторию устойчивого роста — прежде всего из-за дороговизны денег (высокой стоимости кредитных ресурсов — «СП»), которая сохранится и в следующем году, а также из-за высоких издержек на труд. Последнее связано с сохранением рекордно низкой безработицы (2,3%).

Для сравнения: в первом полугодии ВВП вырос на 0,6%, а реальные зарплаты — на 6,5%. То есть темпы роста зарплат очень значительно обгоняют темпы роста экономики и производительности труда.

Такую структурную проблему будет трудно решить. Один из выходов, впрочем, может включать привлечение иностранной рабочей силы одновременно с заморозкой зарплат, но произойдет ли это — большой вопрос.

Значительное снижение цены отсечения с $59 до $50 за баррель на 2027−2029 годы в свою очередь связано с тем, что верстать бюджет, опираясь на прогнозируемую стоимость Urals $50 за баррель, является наиболее надежным вариантом.

Консервативное планирование, ориентация на плохой вариант позволяют грамотнее распланировать важнейшие социальные расходы, нежели ориентироваться на $80 или даже $90 за баррель.

«СП»: Будет ли сохраняться дефицит бюджета и является ли это вообще проблемой?

— Да, и это даже полезно. Периоды профицитного бюджета в прошлом означали, что государство фактически изымало из экономики денег больше, чем возвращало. Поэтому сохранение дефицита бюджета до 2−2,5% ВВП не будет проблемным.

Впрочем, главная трудность поддержания дефицитного бюджета заключается в высокой стоимости его обслуживания. Поэтому важной задачей будет снижение стоимости заимствования, потому что облигации федерального займа (ОФЗ) сейчас выпускаются даже под 15−16,5% годовых (речь идет о доходности к погашению на вторичном рынке). Это очень высокая стоимость, которая во многом нивелирует позитив от сохранения низкого отношения госдолга России к ВВП (примерно 16−18%).

Читайте также

Армянский беспредел: Шойгу обвинил Ереван в рейдерских захватах российских предприятий На восстановление из руин электросетей и железных дорог в некогда братской республике наша страна потратила сотни миллионов долларов

Дефицитный бюджет предполагает стимулирующую фискальную политику, что позволяет нарастить спрос в экономике. Государство фактически передает средства населению и предприятиям через выплаты и государственные заказы.

То есть денежная масса растет, но не оказывает критического воздействия на инфляцию, которая во многом зависит от слишком значительного удорожания тарифов услуг ЖКХ и ослабления рубля.

При этом можно вполне отказаться от столь резкого повышения тарифов ЖКУ. К примеру, имеет смысл повышать их в год не более чем на 4%, чтобы оставаться ниже целевого значения ЦБ (с 1 октября услуги ЖКХ подорожают в среднем по стране на 9,9% — «СП»). Это могло бы значительно поддержать экономику.

«СП»: За счет чего выросли не-нефтегазовые доходы и будет ли возможно сохранить этот рост в среднесрочной перспективе?

— Думаю, что такой рост сохранить не получится. Во многом он обусловлен увеличением ставки НДС с 20% до 22% с 1 января этого года.

Также рост не-нефтегазовых доходов связан с введением прогрессивной шкалы НДФЛ с 1 января 2025 года и снижением порога выручки с 60 до 20 млн руб. для малого бизнеса на упрощенной системе налогообложения (позволяет не платить НДС) с начала 2026 года.

В перспективе металлургия, IT-сфера, сельское хозяйство и другие не-нефтегазовые сектора способны нарастить поступления в бюджет в случае ускорения экономического роста до 3−5%.

Но вероятнее российская экономика будет расти в районе 1%, соответственно, и поступлений будет меньше. Скорее всего, в среднесрочной перспективе (1−2 года) такие доходы будут стагнировать.

Впрочем, мировая конъюнктура сырьевого рынка оказала большое воздействие на российские не-нефтегазовые доходы, поскольку рост цен на нефть в течение весны опосредованно ускорил рост мировых цен на удобрения, металлы и аграрную продукцию. Соответственно динамика не-нефтегазовых доходов будет зависеть и от состояния данных рынков.